樂(yuè)居财經 林(lín)振興 發自海口

       11月(yuè)9日至11日，由SMART度假産業智慧平台、清華大(dà)學文化(huà)創意發展研究院聯合主辦的(de)2019年首屆博鳌文創論壇暨文創博覽會在海南(nán)博鳌亞洲論壇國際會議(yì)中心舉辦。此次論壇以“共振”爲主題，包括一場(chǎng)3000人(rén)主論壇，20餘場(chǎng)平行論壇，100餘位頂級重磅嘉賓、國際領先案例看盡大(dà)文創生态。會後，香樟資本合夥人(rén)錢中華接受樂(yuè)居财經專訪。

       在錢中華看來(lái)，目前中國整體經濟環境導緻投融資形勢不容樂(yuè)觀，過往二十年，城(chéng)市化(huà)、消費升級、國際化(huà)和(hé)互聯網化(huà)等四大(dà)經濟紅利支撐中國經濟高(gāo)速發展，到 2019年，随著(zhe)四大(dà)紅利同時(shí)慢(màn)慢(màn)消退，房(fáng)地産增長(cháng)動力逐步衰竭。

       同時(shí)，他(tā)也(yě)強調外界需要看到樂(yuè)觀積極的(de)一面，在消費升級領域，中國消費人(rén)群的(de)結構化(huà)劃分(fēn)，年輕人(rén)新的(de)個(gè)性主張、追求品質消費是經濟增長(cháng)的(de)新動力，這(zhè)個(gè)動力靠供給側改革。換而言之，這(zhè)也(yě)是文旅行業投融資的(de)大(dà)背景。

       針對(duì)文旅項目采用(yòng)何種融資路徑，錢中華表示需要從項目資産特征、前期硬資産能力和(hé)複制擴展能力等角度具體分(fēn)析。例如，附帶房(fáng)地産開發的(de)文旅項目，債權融資相對(duì)容易，且成本較低；針對(duì)業态創新、具有強烈的(de)複制擴張能力的(de)文旅項目，可(kě)以通(tōng)過預支未來(lái)收益來(lái)進行股權融資；針對(duì)比較成熟運營的(de)文旅項目，可(kě)以采用(yòng)如ABS、REITs等方式進行融資。

       而文旅項目如何能夠成功完成投融資，“關鍵看産品、運營、公司合規性和(hé)項目複制擴張性。其中，複制擴張不僅指的(de)是以自身作爲公司的(de)主體、自身完整業務的(de)複制擴張，也(yě)可(kě)以被别人(rén)作爲合并同類項去複制擴張，再者可(kě)以把工作模塊單元拆解後，有可(kě)複制擴張的(de)公司來(lái)做(zuò)供應商。”他(tā)繼續解釋道。

       當下(xià)，房(fáng)企分(fēn)拆物(wù)業闆塊上市的(de)現象越來(lái)越普遍，而文旅闆塊上市卻寥寥無幾。錢中華建議(yì)，投資者對(duì)商業模式要有寬容心态，随著(zhe)項目本身去尋找和(hé)梳理(lǐ)價值邏輯和(hé)價值原點。目前，文旅處在市場(chǎng)冷(lěng)靜期，但很快(kuài)會形成新一輪的(de)投融資熱(rè)潮，會有新一輪洗牌，優秀公司也(yě)将新一輪上市。

       需要關注的(de)是，錢中華對(duì)大(dà)型房(fáng)企自主研發文旅産品存在不少顧慮，因爲中國高(gāo)端的(de)文旅項目的(de)市場(chǎng)基礎薄弱，酒店(diàn)、景區(qū)從業者缺少專業素質，再者，從産品層面、内部管控體系、商業模式和(hé)運營層面都存在問題，需要成長(cháng)。他(tā)建議(yì)，企業不要過分(fēn)迷之自信自身的(de)創新能力和(hé)整合能力，可(kě)以嘗試直接引進頂級IP文旅項目，少走試錯彎路，降低風險成本，從而減少風險。

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